من المحتمل أن يكون ذلك من بين أصعب الأمور في التاريخ لحلها، وقد يؤدي بالولايات المتحدة إلى مصادرة أصول البنك المركزي الروسي بشكل دائم، وفقًا لتقرير صادر عن شركة الاستشارات أكسفورد إيكونوميكس.
تواجه روسيا أول عجز عن سداد ديونها بالعملة الأجنبية منذ أعقاب الثورة البلشفية في عام 1918. وفي وقت سابق من هذا الشهر، منعت وزارة الخزانة الأمريكية روسيا من دفع 650 مليون دولار من السندات باستخدام الأموال الموجودة في البنوك الأمريكية. وبدلاً من ذلك، حاولت روسيا الدفع بالروبل، لكن وكالات التصنيف الائتماني قالت إن هذا سيشكل تخلفًا عن السداد.
لدى روسيا فترة سماح مدتها 30 يومًا اعتبارًا من 4 أبريل للمدفوعات بالدولار. لكن التوقعات الآن تدور حول الخطوات التالية، وكيف يمكن لحاملي السندات استرداد أموالهم.
وقالت تاتيانا أورلوفا، كبيرة اقتصاديي الأسواق الناشئة في أكسفورد إيكونوميكس، إن المستثمرين يواجهون “مسارًا قانونيًا طويلًا وصعبًا للغاية”.
وكتبت في تقرير أرسل إلى العملاء يوم الخميس: “ستكون أزمة ديون روسيا من بين أصعب الأزمات في التاريخ من حيث الحل، حيث تكمن جذور التخلف عن السداد في السياسة وليس في التمويل”.
العلاقات المقطوعة مع الغرب
تتمثل إحدى المشكلات الرئيسية في أن العلاقات السياسية والمالية بين روسيا والغرب قد انهارت تمامًا. وهذا يجعل من غير المحتمل حدوث تقصير “عادي”، حيث يدخل حاملو السندات والحكومة في مفاوضات ويتوصلون إلى اتفاق.
أوضحت أورلوفا أن هناك مشكلة أخرى تواجه حاملي السندات وهي أن أوكرانيا قد تطالب بأصول روسية في المحاكم الدولية لدفع تكاليف إعادة إعمار البلاد. في هذه الحالة، سيتعين على المستثمرين التفكير فيما إذا كانوا يريدون التنافس مع الحكومة الأوكرانية على الأصول الروسية.
وأشار الخبير الاقتصادي إلى أن الولايات المتحدة قد تنتهي بمصادرة الأموال من احتياطيات النقد الأجنبي للبنك المركزي الروسي. جمدت الحكومات الغربية بالفعل الجزء الأكبر من الاحتياطيات البالغة 600 مليار دولار.
اللجوء إلى الاحتياطيات
في وقت سابق من هذا العام، أمر الرئيس جو بايدن بإتاحة نصف احتياطيات البنك المركزي الأفغاني، والتي تم تجميدها أيضًا، كتعويض محتمل لضحايا 11 سبتمبر ولتمويل الدعم الإنساني في البلاد.
وقالت أورلوفا: “يمكن للإدارة الأمريكية أن تجد سببًا أخلاقيًا أقوى لتقسيم الجزء المقوم بالولايات المتحدة من احتياطيات النقد الأجنبي لروسيا بين أوكرانيا وحملة السندات”.
قال وزير المالية الروسي أنطون سيلوانوف إن الحكومة أوفت بالتزامات سداد الروبل. وقال الأسبوع الماضي إن الحكومات الغربية تجبر روسيا على التخلف عن السداد.
لا يقتصر الأمر على حاملي الديون السيادية في روسيا، فهم ليسوا الوحيدين الذين قد يضطرون إلى اللجوء إلى المحاكم لمحاولة استرداد أموالهم.
قال تقرير أكسفورد إيكونوميكس إن موجة من التخلف عن سداد ديون الشركات الروسية أمر مرجح، بالنظر إلى أن الولايات المتحدة تتخذ نهجًا متشددًا وتحظر البنوك الأمريكية من معالجة المدفوعات.
في الأسبوع الماضي، وجدت لجنة دولية من البنوك أن شركة السكك الحديدية الروسية المملوكة للدولة في حالة تخلف عن السداد، بعد أن منعت العقوبات الشركة من سداد مدفوعات السندات.
مع بدء الحرب في فبراير الماضي، كان هناك ما يقرب من 98 مليار دولار من سندات الشركات الروسية بالعملات الأجنبية، وفقًا لـ JPMorgan، منها 21.3 مليار دولار مملوكة لمستثمرين أجانب.