إن ما يسمى بـ “الحبة السامة” التي وصفها تويتر ضد إيلون ماسك هي آلية مثبتة ستجبر الملياردير المثير للجدل على الدخول في مفاوضات للحصول على المنصة، بدلاً من القيام بذلك بطريقة غير رضائية.

لمنع Musk من الاستيلاء على Twitter، يخطط مجلس إدارتها لتفعيل “حبوب منع الحمل” إذا اشترى الرئيس التنفيذي لشركة Tesla أكثر من 15 بالمائة من أسهم الشركة في البورصة.

يمتلك المسك 9.2 بالمائة من أسهم الشركة.

وأعلن يوم الخميس أنه حصل على 46.5 مليار دولار اللازمة للمزايدة على الأسهم المتبقية.

أي استحواذ على أكثر من 15٪ من أسهم الشركة سيسمح لجميع المساهمين باستثناء ماسك بشراء الأسهم بنصف السعر، الأمر الذي من شأنه إغراق السوق بالأسهم المتداولة وبالتالي تقليل نسبة أسهم ماسك، مما يجعل استحواذه على “تويتر” أكثر صعوبة.

عندها سيصبح من المستحيل تقريبًا على الملياردير أن يتولى السيطرة على الشركة، على الرغم من أنه سينفق أكثر بكثير مما كان من المفترض أن ينفقه.

يوضح إريك ويرلي، الأستاذ المشارك في العلوم المالية في جامعة ويسترن واشنطن، أن “التخفيض (أي تخفيض النسبة المئوية لملكية الأسهم بسبب إصدار أسهم جديدة) الناتج عن هذا الإجراء الدفاعي يعمل بشكل عام كرادع”.

ابتكر محامي الأعمال مارتن ليبتون “الحبة السامة” قبل 40 عامًا لمواجهة موجة الاستحواذ في وول ستريت.

أخبر ليبتون The Deal في عام 2011 أنه كان عصر “غزاة الشركات”، نوع جديد من المستثمرين يتقنون الهندسة المالية، من شركة الاستثمار Kohlberg Kravis Roberts إلى Carl Icahn، وصولاً إلى Kirk Kerkorian.

بعد الطعن السريع في الإجراء، تم التصديق عليه لأول مرة في عام 1985 من قبل محكمة ديلاوير العليا، والتي يعتمد عليها تويتر على الرغم من وجود الشركة في كاليفورنيا.

يشرح الأستاذ في جامعة واشنطن جون كاربوف أن “نصف الشركات المدرجة تم إنشاؤها في ولاية ديلاوير”، التي لديها نظام ضريبي متساهل، “عزز فقه إجراءاتها (الحبوب السامة).”

وأضاف: “ما لم يكن هناك شيء غير عادي في تويتر، شيء استبعده (…)، فإن فرصة ماسك للفوز في المحكمة ضئيلة” وإلغاء الآلية.

قال الأستاذ المساعد في كلية بوسطن بريان كوين: “لا أعتقد أن الأمر سيحال إلى المحكمة لأن إيلون ماسك ليس لديه حجج قانونية” من شأنها أن تسمح له بالفوز.

اقرأ أيضا:

التفاوض والحشد

يشير كوين إلى أن البديل الأول لاستحواذ ماسك على غالبية الشركة هو “تغيير مجلس الإدارة” وتنصيب أعضاء متحالفين مع رجل الأعمال فيه.

لكن جدول أعمال الاجتماع العام المقبل لتويتر، والمقرر عقده في 25 مايو، قد تم تحديده بالفعل، مما يعني أن إيلون ماسك سيتعين عليه انتظار الاجتماع التالي في عام 2023.

العقبة الثانية التي تواجهه هي أن عزل مجلس الإدارة ممكن فقط على دفعات.

وبينما تنتهي عضوية بعض الأعضاء هذا العام، يستمر آخرون في مناصبهم حتى عام 2023 أو 2024 أو 2025.

سيتعين على المسك الانتظار حتى عام 2024 على الأقل لتأمين غالبية المقاعد على السبورة.

يقول بريان كوين: “لم يسبق لأي مشترٍ أن يتغلب على آلية” حبوب منع الحمل السامة “من خلال استبدال مجلس الإدارة في عمليتين انتخابيتين متتاليتين”.

يعتقد كوين أن “خيار ماسك الوحيد هو التفاوض مع مجلس الإدارة”، على الأرجح من خلال اقتراح عرض أعلى لتولي الشركة، دون ضمان نجاح هذه الخطوة.

وإذا لجأ ماسك إلى المفاوضات، فلن يتمكن من الاعتماد على مؤسس تويتر والرئيس التنفيذي السابق جاك دورسي ما لم تكن هناك تسوية سريعة.

أعرب دورسي عدة مرات عن تعاطفه علنًا مع الملياردير البالغ من العمر 50 عامًا، حتى أنه ردد انتقادات ماسك لمجلس الإدارة.

بعد استقالته في نوفمبر الماضي، أعلن جاك دورسي أنه لن يترشح لولاية جديدة كمدير، وسيغادر مجلس الإدارة بعد الاجتماع العام.

يشير جون كاربوف إلى أن ماسك، بالتوازي مع المفاوضات، يجب أن يبدأ في طرح قضيته للمساهمين، وهي خطوة بدأها الملياردير في الأصل، ومن المفارقات، عبر تويتر.

يقول كاربوف: “أعتقد أن شعبيته مع الكثير من الناس ستساعده”. “لن أتفاجأ إذا حشد صغار المستثمرين (…) لمساعدته في الضغط على مجلس الإدارة.”